收评:沪指震荡险守2900点,工程建设板块掀起涨停潮

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原标题:收评:沪指震荡险守2900点,工程建设板块掀起涨停潮

在连续三日放量上攻后,沪指今日缩量震荡,收盘微幅下跌0.07%,险守2900点整数关口,收报2903.65点。两市合计成交3973亿元,行业板块涨跌互现,工程建设板块再度掀起涨停潮。

对于后市大盘走向,机构纷纷发表看法。

海通证券:反弹行情仍在路上

A股权重股估值低且业绩更好。近期A股市场与美股走势呈分化态势,进一步从权重股表现来看,美股代表性指数标普500前十大权重股中有5只科技股,3月23日以来标普500上涨主要得益于科技股的强势表现,而A股代表性指数沪深300前十大权重股中有5只金融股,3月23日以来沪深300震荡调整主要受到了金融股的拖累。从基本面来看,整体上A股市场基本面依然向好,全部A股2018年第一季度、2017年第四季度净利累计同比增长14.4%、18.2%,无论是历史数据还是当前数据均表明A股市场上的权重股估值低且业绩更好。统计标普500前十大权重股过去十年净利润年化复合增速中位数为8%,低于沪深300成分股的23%,标普500前十大权重股过去十年平均PE中位数为20,高于沪深300的10.5。

短期反弹已在路上。前期市场累计跌幅已达25%,类似2010年、2012年、2013年、2016年市场在探明阶段性低点后走高一样,今年7月、8月市场有望呈现上扬行情,短期反弹已在路上,主要逻辑有三点:一是经历前期震荡调整,A股市场估值已处在低位。目前全部A股PE(TTM,整体法)为15.9倍、PB(LF,整体法)为1.70倍,对应2005年以来估值从低到高的分位数为27%、8%。从主要指数来看,上证综指目前PE为12.9倍,对应2005年以来估值从低到高的分位数为25%,上证50为9.9倍、27%,沪深300为11.9倍、28%,中证500为22.3倍、3%,中小板指为26.6倍、18%。从估值中位数来看,目前全部A股PE、PB中位数分别为31.2倍、2.53倍,对应2005年以来估值从低到高的分位数分别为32%、26%。二是政策预期改善信号逐渐明确。6月20日管理层指出要保持流动性合理充裕和金融市场稳定运行态势,6月24日央行宣布将实施定向降准,6月27日央行在二季度货币政策委员会例会中表示要“保持流动性合理充裕”,7月20日“一行两会”同一天发布政策新规。三是市场对海外不确定因素的敏感性降低。

但中期来看,我们把2016年1月底上证综指2638点以来的市场定性为构筑箱体震荡的大圆弧底形态,类似于1994年7月到1996年1月、2002年1月到2005年6月、2012年1月到2014年6月,市场在震荡过程中估值水平不断下移,以时间换空间,形成中长期圆弧底。以此来看,本轮圆弧底形态的打磨仍需要时间。

反弹过程中成长股弹性更大,银行股将受益于政策新规。对于7月到8月的反弹窗口,成长股机会更大,主要源于成长股估值已经明显回落,并且部分成长股基本面仍然较好。此外,随着资管新规和理财新规的出台,银行股的估值水平短期将有所修复。此外,在未来的圆弧底磨底阶段,消费白马板块仍然是较好的配置品种。

安信证券:反弹行情将继续演绎

在上周与投资者的沟通过程中我们发现投资者情绪逐步恢复,越来越多的投资者认为近期政策释放出积极信号,市场反弹基础得到加强。我们认为,近期政策面上的确在持续释放积极信号,有利于市场稳定,未来的市场主线将聚焦新经济,包括新科技和新消费等领域,资金将进一步向相关优质公司聚集。

上周末“一行两会”在同一天发布了政策新规,市场对于金融领域去杠杆的政策预期有所改善,有助于市场偏好向上修复。

基金半年报显示,创业板仓位依然处于历史较低水平。二季度基金对创业板个股的配置比例为13.67%,环比增加了0.15个百分点。结合历史水平来看,目前基金对于创业板的配置水平处于2014年四季度以来的偏低位置(历史平均仓位为15.48%),表明未来仍有较大上升空间。二季度基金共持有创业板个股183只、持股数量为29.62亿股、持股总市值为588.80亿元,环比一季度分别下降15.67%、上升9.10%和上升5.23%。从配置比例来看,基金对于创业板处于小幅超配状态(+3.95个百分点)。

就二季度基金的行业配置来看,二季度基金绝对净增仓比例较高行业有医药(+4.36个百分点)、食品饮料(+2.84个百分点)、计算机(+1.73个百分点)、家电(+1.14个百分点)和基础化工(+0.78个百分点)。其中,计算机、通信、军工等成长性行业基金在二季度的配置比例依然偏低。

此外,值得注意的是,上市公司近期频频进行股票回购操作,且主要集中在TMT、医药和电气设备等成长性板块中。作为充分了解股票内在公允价值的市场参与者,上市公司当前集中进行股票回购,也从一个侧面表明其对市场阶段性底部的确认以及对公司未来发展的信心。

综合来看,短期A股市场运行的核心逻辑是市场情绪修复,阶段性底部进一步夯实,反弹行情将继续演绎,市场整体存在一定的机会。中期更看好成长风格,重点关注计算机、通信、军工、新能源汽车、电子、教育、养老等板块,尤其是其中半年报业绩趋势向上或超预期品种。

国信证券:市场拐点可期

上周末央行发布了《关于进一步明确规范金融机构资产管理业务指导意见有关事项的通知》,同时银保监会发布了《商业银行理财业务监督管理办法(征求意见稿)》,证监会发布了《证券期货经营机构私募资产管理业务管理办法(征求意见稿)》及《证券期货经营机构私募资产管理计划运作管理规定(征求意见稿)》,相关文件对资管新规的实施细则进行了相应的说明和规定。

总体上来看,此次出台的政策在具体执行细节上体现了更多的灵活性和宽松程度,这也是在一定程度上被市场理解为利好因素的主要原因。结合此前央行窗口指导银行购买低评级信用债,以及管理层部署进一步缓解小微企业融资难融资贵、持续推动实体经济降成本等政策措施,我们认为政策预期趋向改善,A股市场拐点可期。

对于A股市场而言,2018年以来社融余额同比增速与低评级债券信用利差出现波动是制约市场的两个重要因素。展望后市,由于政策预期转暖,预计有望看到信用利差从高位回落和企业融资环境的好转,从而有利于A股市场运行环境的改善。

从结构来看,前期高现金流和低资产负债率的上市公司组合收益率明显较高,而现金流相对较弱以及资产负债率较高的个股组合表现居后。后市随着政策预期不断改善,预计负债率较高企业的修复机会更大。板块配置方面,除金融股外,可以积极关注地产、建筑、环保等超跌板块。返回搜狐,查看更多

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